主营磷酸铁锂电池制浆设备的深圳市尚水智能股份有限公司(下称“尚水智能”)受益于国内新能源汽车市场的蓬勃发展，近年业绩整体向好，营收从2020年的1亿元出头增长至2024年的6.37亿元，其中，此次IPO报告期内完整年度的营收累计增幅超过60%。
不过，《大众证券报》明镜财经工作室记者注意到，近年业绩整体向好的尚水智能经营性现金流净额却长期低于归母净利润，尤其是2022年盈利大增后的两年，虽然归母净利润继续增长且突破亿元，但经营性现金流净额均为负值。经营性现金流与公司近年盈利状况的匹配度低甚至背道而驰，不免令尚水智能的稳健发展能力、盈利质量备受关注。
业绩整体向好
但交易所频问询相关情形
2012年成立的尚水智能一直深耕锂电池的极片制造，尤其主打磷酸铁锂电池极片制造的制浆环节设备。公司在招股书中自述，2016年“在工艺路径与产品结构设计上实现了系统性创新，全球首创‘循环式高效制浆系统’，开创全新制浆工艺路线”，经过多轮技术迭代后，该技术路线“已成新能源电池制浆的主流路线”。招股书同时表示：“报告期内公司在我国新能源电池循环式高效制浆设备市场的份额稳居第一。”
近年来，国内新能源汽车市场迅猛成长，尚水智能2020年以来业绩整体向好，尤其是营收持续增长，2020—2024年，公司营收分别为1.09亿元、1.52亿元、3.97亿元、6.01亿元和6.37亿元;盈利方面除了2024年出现明显下滑，其余年份均为增长，归母净利润分别为0.09亿元、0.16亿元、0.98亿元、2.34亿元和1.53亿元。
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